Answear.com ze skokowym wzrostem EBITDA, ale IV kwartał odsłonił słabości

Dynamika przychodów w skali roku wyniosła 13 proc. – solidny rezultat, choć nie pozbawiony zastrzeżeń. Przy stałych kursach walut wzrost byłby o 3 punkty procentowe wyższy, co oznacza, że efekt walutowy istotnie zaniżył raportowaną dynamikę. Motorem wzrostu pozostał rynek polski, na którym sprzedaż zwiększyła się o 31 proc. rdr. Rynki zagraniczne – w szczególności Ukraina, Słowacja, Rumunia i Bułgaria – hamowały skonsolidowaną dynamikę, poddane presji trudnych warunków makroekonomicznych w regionie.

IV kwartał okazał się wyzwaniem. Agresywna walka cenowa, która nasiliła się szczególnie w listopadzie, uderzyła w marżowość i zepchnęła wyniki poniżej wewnętrznych założeń spółki. Jednocześnie Answear poniósł rekordowe nakłady na marketing wizerunkowy – głównie kampanie telewizyjne – które podniosły udział kosztów marketingu w przychodach do blisko 20 proc.

Prezes Zarządu Krzysztof Bajołek przyznał, że trudna sytuacja gospodarcza i intensywna rywalizacja cenowa w końcówce roku odbiły się na marżowości spółki. Jednocześnie podkreślił, że Answear niezmiennie utrzymuje pozycję jednego z najszybciej rosnących fashion e-commerce w Europie, a poniesione nakłady na kampanie wizerunkowe traktuje jako strategiczną inwestycję w rozpoznawalność marek, która ma procentować w kolejnych kwartałach.

Jacek Dziaduś, wiceprezes ds. Finansowych, zapowiedział wejście spółki na ścieżkę redukcji kosztów marketingu od 2026 roku. Według niego rosnąca skala działalności oraz zrealizowane już inwestycje wizerunkowe pozwalają oczekiwać obniżenia wydatków przy zachowaniu wysokiej efektywności. Koszty marketingu w relacji do sprzedaży, które w ostatnich dwóch latach osiągały rekordowe poziomy, mają – jak zadeklarował – systematycznie spadać.

Decyzja Rady Nadzorczej z 1 kwietnia 2026 r. o obniżeniu celu EBITDA w programie motywacyjnym – z pierwotnego poziomu do 90 mln zł – jest bezpośrednią konsekwencją słabszego IV kwartału. Cel na poziomie 90 mln zł oznaczałby wzrost o ponad 60 proc. względem wyniku za 2025 rok. Ambicja pozostaje wysoka, choć profil realizacji ma być nierównomierny – pierwsze półrocze obciąży wysoka baza i mniejsza dostępność towaru wyprzedażowego, podczas gdy zarząd liczy na wyraźne przyspieszenie w drugiej połowie roku.

Answear działa na 12 rynkach, oferując produkty ponad 800 marek z segmentu premium i high-end. Spółka opiera się na własnym centrum logistycznym i autorskich rozwiązaniach IT, co daje jej kontrolę nad kosztami operacyjnymi i polityką cenową.

Dla inwestorów kluczowe pytanie brzmi, czy obiecana optymalizacja kosztów przełoży się na trwałą poprawę marżowości, czy też intensywna konkurencja cenowa w europejskim fashion e-commerce wymusi dalsze ustępstwa. Realizacja celu 90 mln zł EBITDA będzie testem zdolności spółki do konwersji skali na zyskowność – w środowisku, które wciąż nie sprzyja łatwym zwycięstwom.